航空公司股票大跌的逻辑 20190807

1.   当日盘面

今日沪指高开低走，小幅下跌，上海自贸区概念借利好出货，领跌两市，上海临港等5股跌停，证券、银行、保险、房地产等权重股仍然表现疲软，集体下跌。沪指跌0.32%，报2768.68点；深证成指涨0.50%，报8814.74点；创业板指数涨0.51%，报1500.25点。

两市成交额逾3700亿，北上资金净流出逾27亿。北上资金今日净买入温氏股份1.92亿元、伊利股份1.90亿元，净卖出中国平安8.02亿元、兴业银行1.93亿元。 

2.  市场与消息

平安银行2019年半年度实现营业收入678.29亿元，同比增长18.5%，公司股东的净利润154.03亿元，同比增长15.2%；每股收益0.85元。净利润增速超招行。

新西兰将基准利率下调50个基点，泰国削减了25个基点，印度央行降低了35个基点。

3. 本人交易与思路

操作无，卧倒不动。

4. 研究与阅读

航空股大跌的逻辑

航空业属于典型的外汇负债类行业，中国的航空公司业绩对人民币走势十分敏感，原因在于一方面由于航司采购飞机航材、航油等形成了美元负债，收入又主要是人民币，人民币贬值造成"收入缩水"而债务不变，形成航司的汇兑损失。另一方面，人民币贬值，降低航司国际航线的收益水平。人民币对美元每升值1%能给航空公司带来数以亿元计的汇兑收益。反过来，人民币贬值就会给航空公司带来汇兑损失。相关的资料显示，人民币每贬值1%，航空公司毛利率下降0.5%。今年新租赁准则正式实施，经营租赁飞机在报表中进入负债，将显著增加航司的美元负债规模，也意味着"放大"航司的汇兑损益，如果人民币贬值，航司账面利润受更大影响。

2015年，人民币贬值5%，三大航空公司汇兑损失高达100多亿美元，几乎吞噬了其盈利。

目前，国内航司采用金融创新工具降低美元贷款或欠款头寸，以规避人民币汇率变动的风险。