明天（周三）港股休市 20200630

 明天（周三）港股休市

 两市合计成交7467亿元，沪指收盘上涨0.78%，收报2984.67点；深成指上涨2.04%，收报11992.35点；创业板指上涨2.77%，收报2438.20点。

从上半年整体表现看，沪指累计下跌2.15%，深成指上涨14.97%，创业板指上涨35.60%。

因香港特别行政区成立纪念日，香港交易所明日（周三）休市一日，周四恢复交易。另外，周三南向及北向交易均暂停。 ​​​​

"五穷六绝七翻身"，是因为季度末资金面比较紧张，现在七月将至，手头要宽裕了，股市行情转好。央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

 

消费电子这个板块公司很多，技术迭代、订单情况也很复杂，一般就看立讯精密和歌尔股份这两个。今天歌尔股份半年度业绩预告，大超市场预期。

 

 

腾讯账上人民币2053亿现金，阿里账上有人民币1658亿现金，茅台账上也有1210亿现金及现金等价物。

 

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明天上班股市不开门 20200627

 明天上班股市不开门

  财新周刊援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。 打破固有的分业监管模式一直被认为是大势所趋。

 

瑞幸咖啡宣布，决定撤回之前举行听证会的请求，公司股票将于2020年6月29日开盘时停牌，这意味着瑞幸将最终从纳斯达克退市。瑞幸退市已铁板钉钉，意味着近4亿市值将会化为乌有，投资者将面临本金全无的损失。

 

中国建筑资产中有1540亿元的应收账款，相当于接近4年净利润。应收账款质量较好，坏账准备充足。

中国建筑利润表每年宣称盈利420亿元，2020年将超过450亿元，但是现金流为负，进入了土地储备和基建、房建投资。

中国建筑5800亿的PPP项目投资高峰期过后，赚的钱就是自由现金流了。PPP项目7成上下是地铁、机场和高速公路资产，都有现金流，还有地方政府的补贴。

 

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瑞幸29日停牌退市 20200626

 瑞幸29日停牌退市

 瑞幸29日停牌退市。关店不可避免。

 

 

 

中国企业信息化空间巨大， IT明显低于全球水平。 企业信息化水平的整体落后造成SaaS市场预期偏差，大量企业对信息化认知还停留在纸质材料电子化的浅层阶段。 云化空间巨大，在业务数字化尚未完全普及的情况下直接进入到数字化转型阶段。SAAS服务特点是"专业+快速+垂直"，SaaS服务需要专业性，对客户需求的把握提高SaaS门槛，重研发使得垂直SaaS应用趋于集中化。SaaS盈利方式从售卖转向订阅。 销售收入从项目收入转为订阅收入。低获客成本，通过基础功能解决客户痛点，快速获取大量客户，具备规模效应。 高续约率，领先SaaS公司的平均续约率是92%，金额续约率是100%。

 

 考试是筛选人中最公平的方式，作弊无可饶恕。

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端午安康 20200625

端午安康

稳定而强劲的基本面是估值基础，但估值与业绩的匹配是长期核心变量。盈利能力高、确定性强、成长性好，行业集中度提高的龙头是好公司。

 

美国现在的动乱实质是党争。民主党是这种有组织有计划有目标的行为的幕后黑手。否则就是股市长虹，经济强劲，疫情受控，种群和谐的川普盛世。

我们现在的制度只要不犯颠覆性错误，是非常强大的，少折腾，静等国运。

 

假期期间上来打个招呼，端午安康！

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该跌不跌 20200624

 该跌不跌

 两市合计成交7288亿元。沪指收盘上涨0.30%，收报2979.55点；深成指上涨0.17%，收报11813.53点；创业板指上涨0.02%，收报2382.47点。

北向资金今日净流入38亿元，今日净买入格力电器9.06亿元、伊利股份5.33亿元，净卖出五粮液3.00亿元。

市场分析

 市场该跌不跌，A股具备牛市的基础条件。

新冠造成的全球经济损失，3月预估是2.7万亿美元，4月预估是4.1万亿美元，5月预估是8.8万亿美元。最坏情况，剑桥大学已经喊出了五年损失高达82万亿美元。2019年，全球GDP总量仅69万亿美元。

 

美股的市盈率的历史分位分布情况：工业（100%）、能源（100%）、非核心消费品（100%）、房地产（99%）、公用事业（93%）、金融（93%）、核心消费品（90%）、信息技术（90%）、原材料（89%）、电信服务（85%）、医疗（46%）。目前美股几乎所有的行业的估值都比历史90%的时候都要高，仅有医疗行业的估值水平相对合理。

A股市盈率估值来看，休闲服务（97%）、医药生物（96%）、汽车（95%）、食品饮料（94%）、计算机（89%）、家用电器（87%）、传媒（69%）、纺织服装（67%）、交通运输（66%）、通信（64%）、电子（61%）行业市盈率TTM 处于相对较高分位数水平。而机械设备（45%）、电气设备（33%）行业市盈率TTM 处于相对居中分位数水平。只有化工（29%）、国防军工（25%）、银行（23%）、建筑材料（22%）、非银金融（22%）、房地产（5%）行业市盈率TTM处于相对较低分位数水平。

 

祝大家端午安康！

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传统行业估值极低 20200623

 两市合计成交7583亿元，沪指收盘上涨0.18%，收报2970.62点；深成指上涨0.78%，收报11794.01点；创业板指表现较强，上涨1.67%，收报2382.05点。

北向资金今日净流入25.45亿元，今日净买入伊利股份6.48亿元、中信建投3.14亿元，净卖出恒瑞医药2.51亿元、恒生电子1.72亿元。

市场分析

 腾讯大涨4.89%，市值达到4.75万亿港元。阿里巴巴大涨3.29%，市值达到4.72万亿港元。

深交所披露，截至6月22日，5只股票的外资持股比例超过26%。涉及股票具体为美的集团、索菲亚、泰格医药、广联达、启明星辰，持股比例分别达27.93%、27.64%、26.52%、26.32%、26.05%。

今天北斗三号全球卫星导航系统最后一颗组网卫星发射，北斗板块全线下跌，北斗星通跌了3.6%，振芯科技跌了3.5%，中海达跌了6.4%。 ​​​​

1993年7月23日，美国以获得情报为由，指控中国"银河号"货轮向伊朗运输制造化学武器的原料。当时被关闭附近海域GPS信号，"银河号"被迫中止正常航运长达33天。

代表着国内互联网应用和线上服务业的腾讯和阿里都是4万亿级别的市值，美团则是1万亿级别，PDD也是1000亿美金级别。

消费有1.8万亿市值贵州茅台，6000亿市值的五粮液，4000亿级别的海天味业等。2500亿级别的中国国旅，顺丰控股。

生物制药方面已经出现了5000亿级别的恒瑞医药、4000亿级别的迈瑞医疗，2000亿级别的药明康德，超过1000亿的生物医药公司还有智飞生物、长春高新等。接近2000亿市值的医疗服务公司爱尔医疗。

中芯国际市值有望达到3000亿人民币，中兴通讯、韦尔股份市值也达到了1800亿，1600亿的京东方，1400亿的闻泰科技、用友网络、金山办公等。

新能源汽车技术领域的3700亿的宁德时代，2000亿市值的比亚迪。

3000亿元不到的全国最大的房地产公司，1200亿不到的基建龙头公司。传统领域的优秀公司，目前的估值极低。

 

节前适当谨慎，不追高。在A股，趋势比人强。

 

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第二富翁换人了 20200622

 两市合计成交8286亿元。沪指收盘下跌0.08%，收报2965.27点；深成指上涨0.29%，收报11702.44点；创业板指上涨1.01%，收报2342.88点。

北向资金今日净流入37.9亿元，今日净买入立讯精密3.62亿元，净卖出中国平安4.07亿元、五粮液4.02亿元。

市场分析

 券商重点盯住互联网券商东方财富。线上对线下是碾压优势。

快递股近期的下跌，按照5月的数据，几大快递龙头的单票收入，均出现了30%左右的下滑。而随着近期价格战的加剧，不仅会重创快递企业的盈利能力，一线快递龙头也有望出现分化。龙头顺丰的直营模式最被看好。

长江存储二期开工建设，国产存储器产能的扩张将给上游材料、设备以及下游封测带来持续增量需求。今天带动半导体大涨。

 

恒瑞医药，今天市值最高的时候突破了5000亿。辉瑞医药1847年成立以来，通过170年的努力，才成为了全球最大的创新药厂商之一，目前市值1.3万亿。辉瑞制药2019年投入了86.5亿美元进行研发，2019年取得的净利润则达到了163亿美元，同比增长46%。其市盈率大概也就是11.3倍市盈率。恒瑞医药2019年投入的研发投入也达到了惊人的39亿人民币，净利润只有53亿，同比增长31%。估值接近100倍市盈率！假设连续5年年均25%的净利润增长，才能使市盈率降到30左右。

 

特别国债7000亿投基建可做资本金。今年基建投资增速大概率会在13-15%之间，是业绩非常确定的板块之一。

 

黄铮财富454亿美金，超越了马云的439亿美金，攀升至世界第22名，中国第2名，仅次于马化腾的526亿美金。

 

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改指数增人气 20200621

改指数增人气

数字新高了，进场的人就多了。

7月22日起，上证综指将出现重大变动，主要修订内容为：

1、  ST、*ST股票将从上证综指中剔除；

2、  科创板以及红筹企业发行的存托凭证将纳入上证综指；

3、  日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

科技ETF再度获批，据监管层披露，华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF同日于6月8日获批。以今年1月21日获批的国泰中证新能源汽车ETF为界计算的话，监管层重启科技ETF批复已过了近五个月。利好科技股，又有新增资金了。

 

 

估值过百倍的消费，医药，医疗以及科技股们，风险迟早会释放。没有持续业绩增长或稳定分红的公司，会持续边缘化，导致估值中枢下移。新兴市场可持续的成长对企业价值影响更大。

好公司都被机构抱团，股价高高在上，也不能选次一级的公司还是要选好公司。

 

 

当沪深两市的换手率大于1%时，券商股容易出现较好的走势。目前两市60万亿的总市值，1%的换手率相当于6000亿的日成交额。成交额连续多天上7000，所以券商大涨。

 

一定要把股市搞好！！！

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大涨的中兴通讯辟谣 20200620

大涨的中兴通讯辟谣

  

 中兴通讯20日发布澄清称，我们注意到近期多个自媒体针对中兴通讯7nm芯片规模量产，5nm芯片开始导入的信息存在误读，部分报导与事实不符，对公司正常经营造成了困扰和影响。在芯片设计领域，中兴通讯专注于通信芯片的设计，并不具备芯片生产制造能力。

 

算房地产股票的估值时是以企业的总资产净价值（NAV）来估算。NAV的计算方法主要是用土地储备及在建项目+投资性项目+酒店及其他固定资产+金融市场投资- 净负债额。现在地产股的NAV价值基本都是市值的1.5-2倍这个水平。

10年内，房地产开发仍然是一个非常大的行业。龙头公司或许保持现有规模基础上每年10%-12%增长。物管服务可以存续多年，由于其良好的现金流以及长期经营能力，市场估值较高。企业信用极佳，融资成本极低的万科仍可能继续成长。

 

 

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创业板创逾4年新高 20200619

创业板创逾4年新高

 沪指收盘上涨0.96%，收报2967.63点；深成指上涨1.51%，收报11668.13点；创业板指上涨2.36%，站上2300点整数关口，收报2319.45点，创逾4年新高。两市合计成交7788亿元，行业板块多数收涨，券商板块强势领涨。北向资金今日净流入210.13亿元。

今日净买入贵州茅台6.95亿元、宁德时代4.93亿元，净卖出平安银行2.21亿元、药明康德1.85亿元。

上交所公告称，经研究，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

2019年商业银行整体利润是2万亿，银行业利润减少1.5万亿，也就是75%，那是不可能的。让利指的是降利率，延期还本付息等。基本算是利空出尽，继续看好银行股。

市场分析

 今天北上资金净流入达到了182亿元，主要是因为富时罗素将把A股的纳入因子从17.5%提升至25%。外资净流入的规模是历史次高，仅次于2019年11月26日创造的214亿元。

降准预期带动券商：近期会议的积极表态加上昨天央行的逆回购利率下调，均提升了短期还将进一步降准的预期。券商板块大涨3.2%，其中中信建投涨停，光大证券、中国银河、东方财富涨幅均超过7%。

部分钢铁厂转型IDC的利好，等于出现了"拔高估值"的业务，板块迅速走强。钢铁厂在稀缺的土地等资源上确实有优势，但新建IDC对能耗等要求严格，而且上架率与运营水平息息相关，注意风险。

华为跟茅台全面对比，华为的营收是茅台的10倍，但是利润差不多，然后人均利润华为是33万，茅台是152万。华为大量的人和钱投在研发上，华为研发投入1316亿元，茅台是2.2亿。华为研发人员是9600人，茅台是495人。都有投资价值。

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煎熬中等待 20200616

两市合计成交7124亿元。沪指收盘上涨1.44%，收报2931.75点；深成指上涨1.85%，收报11398.97点；创业板指上涨1.84%，收报2260.46点。

北向资金今日净流入55.27亿元。今日净买入中兴通讯6.12亿元、贵州茅台3.70亿元，净卖出格力电器5.62亿元、五粮液4.45亿元。

市场分析

  免税牌照放开后，中免竞争优势更加凸显。①中免/日上激励机制显著更加市场化。②中免/日上是目前唯一拥有直采能力的免税品公司，并且采购规模大、品类构成合理、SKU丰富、成本较低。③中免拥有成熟的营销体系和丰富的营销经验，价格优势非常明显。

大环境就是国家在转型升级。今年几个新兴行业，就是结构牛市。疫情最多能推迟升级，而不能阻止。

6月16日，国药集团中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床试验阶段性揭盲，数据比较振奋，无一例严重不良反应，不同程序、不同剂量接种后疫苗组接种者均产生高滴度抗体，28天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%。疫苗安全有效，利好生物制药板块和国药系公司。

水泥被誉为"最好的周期品"，其商业模式优于一般的周期品。原因是，环保政策导致水泥供给收缩，而且水泥本身不易存储，不利于长距离运输，所以水泥行业容易形成区域垄断，带来较高的ROE。水泥企业的业绩弹性不高，超额收益主要来自买的便宜，所以适合稳健资金参与，持有需要多一份耐心。

成长科技股的泡沫显而易见，注意大股东的解禁减持风险。

美团今日又大涨7.84%，股价又创新高了，公司总市值突破1万亿港元。

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云游戏势头向上 20200615

两市合计成交7595亿元，沪指失守2900点关口，截至收盘：沪指跌1.02%，报2890.03点；深证成指跌0.53%，报11192.27点；创业板指数涨0.58%，报2219.55点。

北向资金净流出27.35亿元，沪股通净流出45.84亿元，深股通净流入18.49亿元。今日净买入京东方A5.33亿元、迈瑞医疗4.40亿元，净卖出五粮液8.18亿元、贵州茅台6.54亿元。

市场分析

中报行情要来了，二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。另外半年报中许多消费类、工业类、软件类上市公司业绩有望探底回升。

抖音体量巨大增速太快，对产业有颠覆的能力。注意相关产业抖音概念股。

游戏行业的投资逻辑正在发生改变。一款游戏的寿命正在延长，生命周期维持5年以上的游戏正在快速增加；再者，字节跳动强势崛起，改变了游戏分发渠道的现状，使得游戏研发商可以从流水中获得更多的分成；最后，随着5G网络渗透率提高，云游戏将在下半年陆续面世，有望降低大型游戏的用户门槛。云游戏作为有望率先落地的5G应用，会提振游戏板块的估值。虽然板块短期涨幅较大，但并未完全反映云游戏对板块估值的提振，所以依然值得持有。

 

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资产为王 20200614

资产为王

疫情方面有点反复，首善之区又新增了30多例，希望能控制住。

国旅再创新高，说明随着市场对免税行业认知的加深，没有受王府井拿到免税牌照的影响，意识到国旅的核心竞争力不仅在于牌照，更在于规模优势。投资从来也不是看到利好就买入、看到利空就卖出，关键是了解行业的本质规律。政策希望做大消费，参与全球竞争。规模大的免税企业能拿到好货好价格。

周五工商银行、贵州茅台等，临近收盘前有大单抛售，消息称是外资的指数基金在集中调仓，不影响的，调完就完事了。

创业板改革快速推进，A股正在加速向美股靠拢，以炒作为核心的各种战法正在快速失效，而价值投资则是唯一正途和最大的趋势。

在纸币时代，货币长期超发，会导致通胀长期存在，资产为王。优秀的资产比如房地产和优质的股票长期跑赢货币增速几乎是一定的，而且好公司和好地产长期走势和货币增速保持一致。

资产端的价值修复会让市场对于保险股的担忧减少，近期保险股的股价也有所企稳甚至回升。资产端的超预期表现可能还将持续，主要是因为保险公司持有的股票和地产在货币超发的大背景下，大概率会取得超过货币增速的回报。

市场活跃度提升利好券商，同时利好给券商做各种交易系统的恒生电子，每次规则一改就需要恒生修改系统。但其估值目前偏高。

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创业板注册制 20200613

创业板注册制

 周五深夜消息，6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。     

退市标准加严，符合以下四个标准的公司将退市：

1）连续120个交易日累计成交量低于200万股；

2）连续20个交易日股票收盘价低于面值（1元）；

3）连续20个交易日收盘市值低于3亿元；

4）连续20个交易日股东人数低于400人。

创业板设立ST制度，（亏损一年就可能被戴帽）。

最快8月底前，创业板的涨跌停板幅度就是20%了。

 

注册制后70倍市盈率的消费股，上百倍市盈率的科技股和医疗医药股大概率承压，风险极高。垃圾股不能随便去捡便宜了。

 

卖出股票的3个条件：业绩下滑。止损。止盈（高位回落后的止盈）。

因业绩下滑的调整要更换标的，保持仓位。3000点下保持仓位，2800点下增加仓位。3000点上，大盘慢涨，基本面支持就保持仓位。大盘远离60日均线幅度达15%以上，脱离基本面就要空出仓位，等待回调。

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中国首富换人了 20200612

 两市合计成交6992亿元，沪指收盘下跌0.04%，收报2919.74点；深成指上涨0.07%，收报11251.71点；创业板指上涨0.51%，收报2206.76点。

北向资金尾盘异动，一度净流入近90亿元，最终收盘时净流入19.62亿元。今日净买入贵州茅台5.50亿元，净卖出工商银行6.37亿元、海螺水泥2.55亿元。

免税板块涨幅5.6%，板块涨停6个，其中王府井4连板，首商股份、合肥百货、平潭发展、全聚德等涨停，板块大市值中军中国国旅涨停并创历史新高。

新能源/特斯拉板块实体涨幅2%左右，江淮汽车10板位置强势2连板，华昌达、力帆股份等2连板。

市场消息

​​​​拼多多涨超4%，股价续刷历史新高，市值一度超过900亿美元。现在中国首富是黄峥了，反超马云，420亿美金！

美团市值突破9700亿，距万亿美团仅一步之遥。

市场分析

 免税市场并非存量竞争市场，随着牌照的开放，免税蛋糕会越做越大。在行业总量的增长中，即使有新入局者，国旅依然可以获得增长。

3000点以下时不时可以满仓，4000点以上再十分谨慎。

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