周期股在见顶——这一轮商品大涨带来的机会，更多在期货而非股票上。因为期货，波动就有价值。而股票，内在价值等于其未来现金流的贴现值，那么商品涨价带来的一两年的盈利大涨，对内在价值影响有限。周期股要有大行情，要么供给端要么需求端，这次就短期扰动。
证券、军工的共同特点：21年Q1业绩还在增长的情况下，已经跌破2020年基本面价值。有修复需求。
从宏观角度，目前仍然处于流动性收紧的预期中。看券商能否成为旗手。
财富管理业务，在不发生市场剧烈波动的情况下，能够为券商带来稳健的收入，而保有量数据，使得财富管理业务烫平券商收入波动的功能一目了然。东财的公募基金保有量已经有3700多亿，全国排名第四，超过了绝大部分大型银行。他未来主要靠卖基金，吃的是管理费分成，属于旱涝保收的开赌场模式，可以永续经营，而且天花板极高。获取流量的能力和牌照，也是一个比较深的护城河。
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