Amniu投资金言20190608

【中远联手俄企诺瓦泰克等成立北极海运公司 推进北极航道开发】为积极响应中俄联合声明，当地时间6月7日，在俄罗斯联邦副总理马克西姆•阿基莫夫的见证下，中远海运集团与俄罗斯诺瓦泰克股份公司、俄罗斯现代商船公共股份公司以及丝路基金有限责任公司在俄罗斯圣彼得堡签署《关于北极海运有限责任公司的协议》。根据四方协议，各方将建立长期伙伴关系, 为俄罗斯联邦北极区向亚太区运输提供联合开发、融资和实施的全年物流安排，并组织亚洲和西欧之间通过北极航道的货物运输。（澎湃新闻）

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利好港口，尤其是北方，但是个人'投资不过山海关'

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墨西哥驻美国大使：在美墨协议下，墨西哥将加强移民法的实施。在美墨协议下，墨西哥将为在墨西哥等待美国庇护程序结束的人提供就业机会。将加强墨西哥南部和美国中部地区的合作。(华尔街见闻)

据新华社，美国总统特朗普7日说，美国已与墨西哥达成协议，对墨西哥输美商品加征关税的计划被无限期暂停。（人民日报）

不是我们的好消息。

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标普500收涨1.05%，报2873.34点。道指收涨1.02%，报25983.94点。纳指收涨1.66%，报7742.10点。本周，标普500指数累涨4.4%，道指累涨4.7%，纳指累涨3.9%，其中，标普500指数和道指均创下去年11月以来的最大百分比周度涨幅.

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科创板打新规则及分析

第一，科创板新股发行主要包括战略配售、网下发行和网上发行。其中，战略配售的比例为发行股票总数的20%~30%。

剔除战略配售的部分，通过网下配售和网上公开发行，并且战略配售投资者不能再参与打新。网下发行的初始发行比例为其中的70%~80%，满足一定条件时，可以将网下发行部分向网上回拨，考虑回拨后，网下发行占公开发行股份的比例为60%~80%。广大个人投资者所能参与的网上打新只有剔除战略配售部分以后的20%-40%。

考虑回拨后，网下发行占总发行比例不低于42%，较当前A股平均网下配售10%将明显提高。

 第二，参与网下配售的投资者为各类专业机构投资者，将个人投资者和一般法人排除在外。A类包括公募基金、社保基金和养老金；B类包括企业年金和保险资金；C类包括财务公司、信托公司、证券公司、私募基金、QFII等。对于不满足网上打新条件的散户或者想要参与网下打新的散户，可以借道公募基金参与。从配售股份的分配机制来看，明显向参与网下打新的机构投资者倾斜，并且机构投资者内部也优先满足A 类和B 类投资者的申购需求。这样的制度设计就是为了确立机构投资者的主导地位，并且改变目前C 类投资者在打新中占比较高的格局。

第三，对于参与网下打新投资者的条件，除私募基金外，其他并未给出明确的定量要求。明确了参与科创板网下发行的私募基金在投资经验和资产规模等方面需满足一定要求。目前A股网下配售中，对A类投资者的市值要求为1000万元，其他投资者的市值门槛以6000万元为主，部分要求为5000万。

　　影响打新收益率的因素主要包括配售比例(即中签率)、新股涨幅和融资规模。

　　中签率受网下发行比例、投资者参与数目、有效报价比例等多个因素影响。

　　新股上市后涨幅：其一，科创板上市企业前5个交易日(含首日)不设涨跌幅限制，日常交易涨跌幅为20%，相比目前规定均有所放宽，新股更容易在短期达到市场预期的合理水平；其二，科创板市场化询价定价缩小了发行定价与二级市场估值的价差空间，但新股上市后的表现容易出现比较明显的差异化。

　 融资规模：科创板上市企业的平均预计募资规模为8~10亿元，参考创业板开通后第一年的情况，按照每年上市120家计算，每年融资规模为960~1200亿元，保守假设为1000亿元。

　　基于一系列判断和假设，对各类投资者参与科创板网下打新的收益率进行测算，在科创板上市企业涨幅40%~80%、产品规模2~5亿的假设下，A类/C类投资者网下打新收益率范围分别1.39%~6.93%/ 0.95%~4.74%；产品规模为2~10亿假设下，B类投资者打新收益为0.64%~6.4%。但鉴于个股表现差异会比较明显，精选上市企业对打新收益至关重要。