Amniu投资金言20190504

巴菲特：成长是价值的组成部分

选择投资对象的准则：

（1）清晰的逻辑，我们能够看懂明白。

（2）具有良好的长期发展前景。

（3）具有诚实且有能力的管理层。

（4）能以非常有吸引力的价格买到。

在计算价值时，成长其实就是价值的组成部分，它构成一个变量，这个变量的影响范围可以从微小到巨大，可以是消极负面因素、也是可以是积极正面因素。

成长通常对于价值有着积极的影响，有时可以达到惊人的比例。但是，这种影响难以确定。

只有在某一个点上，当公司的投资带来可观的边际增量回报时，成长才对投资者有利。换而言之，只有当投资于成长的每一个美元，长期而言，能创造出大于一美元的市场价值时，成长才对投资者有利。在那些边际回报率低下的公司里，成长有害投资者利益（因为这些所谓的成长，通常会要求更多的融资支持。比如液晶面板行业）。