医药也有风险 20200704

 每家公司时，我们都会有自己的估值判断，如果股价达到了区间上限，那后面的涨幅就已经超出了我们的认知范围，这部分也就不属于我们应该赚到的钱。

医药行业分化非常严重， A股230家医药股有大量的医药股比起当年的巅峰价格，腰斩了70%以上。江苏吴中股价跌掉了85%，中邮基金曾经重仓的尔康制药，目前股价不到当年巅峰的20%。医药行业的投资非常难，因为对于新药品的研发，管线的价值都是非医药专业人士很难判断的。医疗器械、医疗服务、医药研发服务这些其实都比医药行业要好一些。迈瑞医疗、爱尔医疗、药明康德是这三个赛道的代表，医药研发服务的优质公司还有泰格医药、凯莱英等。

 

通策医疗2019年实现营业收入18.9亿元，比2018年同期增长22.52%；实现归母净利润4.63亿元，同比增长39.44%，业绩表现非常亮眼。拥有口腔医疗机构和辅助生殖医疗机构，其中在口腔领域作为中国大型口腔医疗集团，已在全国各地开设32家口腔医院，口腔医疗服务营业面积达到11.6万平米，开设牙椅1580台，口腔医疗门诊量212.12万人次。通策医疗利用"区域总院+分院"的发展模式，以医院集团化复制模式实现了快速扩张。"区域总院+分院"的这种模式，较大程度抵御了口腔医疗独特的手工业性质所带来的管理和扩张风险，使得口腔医院区域集团可以成为一种商业模式，公司靓丽的财务数据也验证了其经营模式的正确性，所以该发展模式目前仍然是公司主要的发展方向。2020年全年的营收增速会有所下降，但维持在20%以上还是可以期待的。公司153倍的动态PE已经超过了爱尔眼科的151倍，处于一个较高位的水平，并且也超过了历史估值中枢非常多。

 

确保有行情时重仓，一方面要加强复盘选股，争取及时上车；另一方面，要囤积大量指数ETF（三至五成仓），防止踏空。

 

 

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