牛市能否继续 20200719

牛市能否继续

 周四的大跌，要看一周左右时间是否能够收复失地，牛市能否继续。

银保监会称保险公司权益类资产投资监管比例最高可到占上季末总资产的45%。支持大机构投资股票市场。保险公司可以投资股票的比例又提高了。实际上，目前险资入市的资金连之前30%的上限也没用完。约为7~10%。险资政策放宽短期实质意义不大。

证监会鼓励证券公司兼并重组，利好券商股。

 以前建材行业的超额收益主要来源于对基建和房地产建设节奏的博弈。目前正处于产业趋势发生显著变化的阶段。祁连山为代表的西北水泥股供给侧改革后、景气度不断上行、持续走牛。

集中度提升是家装建材最主要的投资逻辑，功能性差异和下游客户决定了各个子板块集中度提升的速度。其中强功能性且下游客户更集中的防水和涂料是更优质的赛道，龙头企业更容易实现份额提升；而功能性较弱的瓷砖、管材等，虽然高度同质化，但房企龙头集中度提升、集采规模扩大，依然为板块带来了高增长和集中度快速提升。同质化导致后期竞争格局存在加剧的可能。看好西北水泥股和防水板块。但作为低估值高成长、周期性弱化的赛道，建材行业的投资机会不错。

最新披露的经济数据超预期，一定程度上提升了货币政策收紧的预期。

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