乐歌今年12月7成解禁 20200831

乐歌今年12月7成解禁

 沪指冲高回落，盘中涨幅一度超过1%，最终收盘下跌0.24%，收报3395.68点，失守3400点整数关口；深成指收盘下跌0.67%，收报13758.23点；创业板指走势更弱，收盘下跌1.07%，收报2728.31点。两市成交额今日达到1.03万亿元。

北向资金尾盘大幅净卖出，今日全天净卖出80.26亿元。今日净买入TCL科技8.93亿元、顺丰控股7.35亿元，净卖出五粮液13.95亿元、中国中免5.48亿元。

近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，创记录的消费股估值意味着未来投资回报率下降。

 

LCD面板行业可谓是一枝独秀。最大的逻辑就是行业产能出清带来的面板价格回升。而TCL科技因为LCD产能占比更高，理论上弹性会高于京东方。

疫情期间直营的顺丰快递依靠高效的管理能力，逆势抢占内外资快递企业的份额，实现了份额的大幅提升；比如玻纤行业，依靠不断降价，导致中小厂家无力研发和产品升级，从而推动行业集中度的提升；比如品牌消费品行业，是消费品牌化的趋势驱动行业集中度的提升。

乐歌风险

乐歌是2017年12月1日上市的，今年12月就是满三年解禁期，这个体量极大，占到总股本的69.61%。乐歌大股东历史上未做过关于延长禁售期的表态，所以大概率年底开始解禁。大股东增持自家股票，但成本才30，现在股价是90。

 

公司在2020年7月10日做了190万份期权激励计划，价格是28.75元，当然这个是一个中性的事情，员工激励计划和期权可以解读为公司对股价的信心，只是向上的动机更为充分；

4月25-28日，公司先后公布19年年报和20年一季报，注意这里19年业绩没有什么增长，20Q1有36%增长，但是基数很小只有1400万元净利润；5月19日，公司宣布实控人姜艺在5月6-15日大幅增持了1%的股份，未公布任何增持原因；6月13日，公司公布股权激励法案草案，火速定下行权价格是28.75元；6月15日，公司公布2020年半年度业绩预告，宣布业绩同比上升155-185%。

乐歌的上涨对应的核心主题，是这一轮如火如荼的跨境电商概念,有一批资金在炒作跨境电商概念。

乐歌的股权结构在A股还是比较少见的，因为前十大股东除了实控人，都是个人股东，所以利益关系最更为直接清晰，诉求相对也更明确简单，还可能更粗暴.

乐歌本身的传统业务确实是红海业务，机会在于线性驱动的人体工学设备，疫情中人居家办公，所以才会大添人体工学设备。也一再强调境外公共仓库是公司的核心优势。"境外"+"仓库"，这两个词组合一起，风险！！！境外代表业务难以查证，反面案例是当年的康得新和信威；仓库业务更是代表收入确认有极大的调整空间，类似于存货，案例就比比皆是了。

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银行净利润下降10% 20200830

 

银行半年报净利润下降10%

中国银行：上半年营收2857.10亿元，同比增长3.24%；净利润1009.17亿元，同比下降11.51%。

工商银行：上半年营收4484.56亿元，同比增1.3%，净利润1487.90亿元，同比下降11.4%。

邮储银行：上半年营收1463.46亿元，同比增3.35%，净利润336.73亿元，同比下降10.02%。

农业银行：上半年营收3391.72亿元，同比增长4.9%；净利润1091.9亿元，同比下降10.8%。

建设银行：上半年营收3891.09亿元，同比增长7.65%；净利润1389.39亿元，同比下降10.77%。

华夏银行：上半年营收475.81亿元，同比增长19.56%；净利润93.37亿元，同比下降11.44%。

银行板块中看好的是零售业务占比高、资产质量好的宁波银行、招商银行。

 

 【青岛啤酒：上半年净利18.55亿元 同比增14%】青岛啤酒(600600)8月30日晚间披露半年报，上半年实现营业收入156.79亿元，同比下降5.27%；净利润18.55亿元，同比增长13.77%。基本每股收益1.37元。

格力和美的都公布了半年报，格力的业绩大幅下降，营收700亿，同比下降28.21%；净利润63.62亿元，同比下滑了53.73%。而美的就比较坚挺了，上半年实现营收1390亿，同比下降9.56%；净利润139亿，同比下降8.29%。现在美的的营收和利润都比格力多了一倍，这几年美的集团的改革大刀阔斧，经营效率和渠道的管控远远超过了格力。

【格力电器：上半年净利63.62亿元 同比降54%】格力电器(000651)8月30日晚间披露半年报，上半年营业收入695.02亿元，同比下降28.57%；净利润63.62亿元，同比下降53.73%。基本每股收益1.06元。公司拟暂以2020年8月28日享有利润分配权的股份总额59.69亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。

【美的集团：上半年净利润139亿元 同比降8%】美的集团(000333)8月30日晚间披露半年报，上半年实现营业收入1390.67亿元，同比下降9.56%；净利润139.28亿元，同比下降8.29%。

 

五粮液中报，营收同比增长16%，扣非净利润同比增长15%。五粮液高端酒收入增速低于系列酒，高端酒收入增长主要靠吨价提升，提价效应叠加增值税率下调，公司在疫情期间主动控量。现金流有点超预期，二季度现金流量净额为23.70亿元，同比大幅增长439.55%。估计今后三年，公司净利润同比增长在15-22%之间。

伊利股份中报，因为产品结构优化叠加广告投放力度减小，业绩超预期。二季度收入/归母净利润同比增长22.49%/72.28%，大超市场预期。常温奶收入增速高于液奶整体，主要单品安慕希、金典、基础白奶同比增长10%/25%/10%+，主要是疫情来了，喝奶，吃鸡蛋，多补充蛋白质有助于提高免疫力。大家觉得喝奶很重要。二季度奶粉收入同比增长85.66%，主要是并表了Westland，贡献了超过5亿的收入。另外，母婴渠道加强布局，奶粉业务获得30-50%的内生增长。估计伊利接下来3年营收增速在10-12%左右。

 

乐普医疗（300003）近日发布2020年半年度报告，2020年上半年公司实现营业收入4,237,839,211.58元，同比增长8.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1,140,346,570.28元，同比下滑1.30%。乐普高管强调创新医疗器械，是未来的主流，把握好这个战略，才能在未来领先。现在一些要搞集采的器械，其实已经是要逐步被淘汰的东西。

 

【新希望：上半年净利31.64亿元 同比增102.57%】新希望(000876)8月30日晚间披露半年报，上半年公司实现营业收入446.96亿元，同比增26.64%；净利润31.64亿元，同比增102.57%，基本每股收益0.76元。

新希望半年报公布截止到6月30号公司种猪存栏超过130万头，其中能繁超过60万头，截止到8月30号，种猪存栏超过160万头，能繁母猪80万头，后备80万头，GGP和GP超过20万头。预计公司种猪今年年底存栏将会超过250万头，其中能繁超过150万头，后备将达100万头，比原来预计的发展更快，大大超出了原来的预计（原先确保种猪120w，能繁100万头，后备20万头）。

 

【徐工机械：上半年净利20.62亿元 同比降9.7%】徐工机械(000425)8月30日晚间披露半年报，上半年营业收入350.69亿元，同比增长12.56%；净利润20.62亿元，同比下降9.70%。基本每股收益0.248元。

 

沪深300箱体震荡比较久了。

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tiktok出售再有大转折 20200829

 商务部和科技部联合发布了《中国禁止出口限制出口技术目录》，其中里面限制出口部分增加了"基于数据分析的个性化信息推送服务技术"。怕外国人看不懂，还专门出了专家解读。新华视点文章最后两段如下：

"如果字节跳动计划出口相关技术，应该履行申请许可程序。字节跳动的国际业务能够取得快速发展，依靠的是其国内强大的技术支撑，它源源不断地向境外公司提供最新的核心算法服务，就是一种典型的技术服务出口。如果它的国际业务要继续顺利运营，无论其新的所有者和运营者是谁，很可能都需要从中国境内向境外转让软件代码或其使用权，也可能需要从中国境内向境外提供技术服务。因此，建议字节跳动认真研究调整后的目录，严肃并慎重考虑是否需要暂停相关交易的实质性谈判，履行好法定申报程序，而后再视情采取进一步行动。"

tiktok业务出售不仅仅是字节公司、美国公司、美国政府三方面的事，因为这套算法是依靠中国人的大数据研发出来的，出售给外国属于技术出口，需要向中国的主管部门审批。

海航控股、中国国航、南方航空、东方航空，意料之中的亏损。因为疫情带来全国出行的急剧减少，它们分别亏了125亿，109亿，95亿，90亿。对比一下，它们去年的利润分别是7.5亿，72亿，31亿，35亿。把N年的利润都亏完了。它们合计亏了419亿，去年合计盈利了146亿。今年上半年亏的是接近3年的利润。对比一下两家民营航空公司，春秋航空和吉祥航空，它们今年也照样亏损，分别亏了4亿，7亿。而它们去年的盈利分别是9亿，6亿。它们合计亏了11亿，去年合计盈利了15亿，今年上半年亏的是去年盈利的73%。国有航空公司亏了3年的利润，而民营航空公司亏了0.7年的利润。几个国有航空公司也有趁机洗大澡的意思。但是在根子上，经营效率不如民营企业。

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相信国运银行仍是低估值 20200828

  沪指收盘上涨1.60%，收报3403.81点，收复3400点整数关口，周K线五连阳；深成指上涨2.34%，收报13851.32点；创业板指上涨2.55%，收报2757.84点。两市合计成交9478亿元。

北向资金今日净流入64.43亿元。北上资金今日净买入京东方A9.81亿元、格力电器8.46亿元，净卖出隆基股份6.39亿元、复星医药6.13亿元。

 

无论选那边都是影响国运的重大选择，而安倍是日本的核心，一个新首相的选择是首相的选择，安倍的选择是日本的选择。唯一能帮日本正常化的就是中国，当然要恢复东亚传统秩序。日本核心精英都能认识到希望在中国。这几年国力战，亚洲只有一个英语国家的奴才冲出来当马前卒。这次大规模军演，东盟各国显然知道不是针对他们，明确表达了不选边。外部形势虽然不好，也没那么坏。这次的战疫成功，我们继续高质量发展，外部都看在眼里。

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医疗器械龙头迈瑞医疗中报业绩非常亮眼 20200827

医疗器械龙头迈瑞医疗中报业绩非常亮眼

 沪指涨0.61%，报3350.11点；深证成指涨0.79%，报13535.09点；创业板指涨1.70%，报2689.17点，科创50指数涨2.48%，报1417.56点。两市成交额降至8378亿元。

北向资金今日小幅净流出10亿元，今日净买入宁德时代11.43亿元、复星医药5.05亿元，净卖出五粮液5.39亿元、贵州茅台3.96亿元。

【万科：上半年净利125亿元 同比增长5.62%】万科在港交所披露，今年上半年实现净利润125亿元，同比增长5.62%。全年净利润增长大概率可以实现15%的目标。估值够低，增长确定性强，财务稳健，各业务发展均衡，优秀。

海天味业公布2020年半年报，实现营业收入115.9亿元，同比增长14.12%；净利润32.5亿元，同比增长18.27%。

医疗器械龙头迈瑞医疗中报业绩非常亮眼。上半年营收105.64亿元，同比增长28.75%，扣非净利润33.66亿元，同比增长44.56%。公司客户覆盖了190多个国家，国内覆盖近11万家医疗机构和99%的三甲医院，疫情期间因为就他能批量生产呼吸机，一炮打响。公司有8个研发中心，2千多名科研人员。上半年研发投入10个亿。

宁德时代中报，2020上半年实现营业总收入188.3亿，同比下降7.1%；实现归母净利润19.4亿，同比下降7.9%；每股收益为0.88元。报告期内，公司毛利率为27.2%，同比降低2.6个百分点，净利率为11.4%，基本维持上年同期水平。疫情影响下，新能源车销量上半年同比大幅下滑近4成，行业锂电装机量不可避免地出现下降。但公司的情况，明显要好很多。首先，公司动力电池业务下滑幅度远好于行业平均，且二季度利润增速已经转正；其次，在欧洲市场需求爆发下，公司出口收入大增，说明公司抵住了LG的冲击，在国内龙头地位稳固之后，逐步向全球市场进击；最后，公司的折旧、售后费用计提相对激进，对短期利润影响较大，但会直接利好未来的利润释放。

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创业板大跌 20200826

  沪指下跌1.30%，收报3329.74点；深成指下跌1.76%，收报13428.40点；创业板指下跌2.13%，收报2644.14点。两市成交额达到9785亿元。

北向资金今日小幅净流出11.77亿元，今日净买入爱尔眼科5.75亿元、三一重工2.53亿元，净卖出复星医药6.15亿元、长春高新4.76亿元。

【融创中国：上半年实现应占溢利109.6亿元同比增6.5%】 融创中国在港公告，2020年上半年，本集团收入约为773.4亿元，较去年同期增长约0.7%；拥有人应占溢利约为109.6亿元，较去年同期增长约6.5%。核心净利润130.4亿元，较去年同期可比金额增长约3.0%。上半年融创只拿了2330亿货值的土地，所以净负债率大幅下降了23个百分点。如果一块地都不拿，净负债率能下降35个百分点。半年不拿地，土地储备对应的货值也就是2.8万亿和3万亿的区别。 ​​​​ 宁德时代：今年上半年实现营业收入188.29亿元，同比下降7.08%；实现净利润19.37亿元，同比下降7.86%。就二季度单季度来看，宁德时代营收97.99亿，同比减少4.70%；净利润11.95亿，同比增长13.27%。

消费、科技、医药领域的成长股估值太高。酱油龙头目前市值是5400亿附近，动态估值在77倍市盈率上下。今年从80附近低点到现在的172，实现了翻倍走势。

顺丰中报超预期，快递还是直营模式有优势，摆脱了价格战竞争。而且快运、冷运、供应链等新业务增长迅猛。未来是综合性物流服务商。

光伏板块跌幅居前，隆基将涨价转移到下游，跌幅最小，凸显了产业链中的优势地位。

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白酒大涨 20200825

白酒大涨

  沪指下跌0.36%，收报3373.58点；深成指上涨0.02%，收报13669.41点；创业板指上涨0.63%，收报2701.60点。两市合计成交9420亿元。

北向资金今日净流入17.39亿元，净买入贵州茅台9.37亿元、恒瑞医药3.92亿元，净卖出京东方A7.09亿元、中国中免6.37亿元。

前所未有的货币扩张，带来的是超级通胀周期。

白酒销售情况，茅台最好，五粮液次之，然后是老窖，次高端和地产酒基本恢复到去年的7-8成。

普通散户长期锁定消费，医药这两个行业做投资，是最容易赚钱的选择了。看懂财务报表，能看懂公司本质，还能做好日常调研跟踪，这三点普通人都做不到。

蚂蚁集团可能最早将于10月份在A股科创板和港股同时上市，有望成为近年来全球最大规模的IPO。

券商IT的投资逻辑，行业发展空间大：去年国内券商行业IT投入，不敌摩根大通一家的三分之一，而在改革预期和券商盈利持续上台阶的背景下，券商、基金等投资机构对信息系统的升级改造需求大，中长期成长的确定性高；

竞争格局好：相比银行强大的IT研发能力，多数券商根本没有进行IT研发的能力，加上行业集中度较低，相比银行IT，券商IT有着更好的竞争格局。

 

对于市场规模巨大的行业来说，以价换量是更好的发展策略，相似的逻辑还有不断降价的锂电池、光伏甚至是进入医保的创新药，因此投资者不必看到降价就感到恐惧。对于需求增长的赛道，龙头公司依靠规模经济等带来的成本优势，不断降价来抢占份额，往往是集中度提升的利器。而这，反倒是一大类牛股的重要成长逻辑。受到玻纤价格上涨消息刺激，中国巨石尾盘拉升。玻纤目前在价格周期底部，在下游基建、风电需求拉动下，价格拐点随时到来。如果从更长期的角度来看，玻纤价格未来可能会呈现长期向下的趋势，但对于中国巨石来说降价并不一定是坏事。首先，作为行业龙头，中国巨石可以通过多种方式降低成本来抵御价格下跌的影响，更有利抢占市场份额；其次，玻纤价格下行，更有利于拓宽下游应用，比如说代替石膏中的传统护面纸材料。

 

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创业板注册制开门红 20200824

 沪指小幅收涨0.15%，收报3385.64点；深成指收涨1.40%，收报13666.69点；创业板指走势较强，收盘上涨1.98%，收报2684.63点。两市合计成交8973亿元。

北向资金今日全天净买入19.47亿元，净买入京东方A11.19亿元、三一重工6.44亿元，净卖出隆基股份2.78亿元。

投资要坚持选趋势向好的公司和K线，要能抵制其他各种波动机会的诱惑，长期来看，必有厚报；凭侥幸赚钱会越来越难了。

 

光伏在很多国家已经成为最廉价的能源，在国内也已经非常接近传统发电的成本，今年以来全球光伏装机量高速增长，而中国企业在产业链占据主导地位，充分受益于产业发展的大趋势。但是与发展空间广大、竞争格局清晰的锂电板块相比，光伏行业在产品价格和渗透率上仍有发生较大变化的可能，导致难以判断龙头企业未来的盈利情况，行业确定性比锂电要低，在估值上也体现出了折价。但相比风电成本下降的不确定性，光伏板块在市场化和发展空间上，又明显是略胜一筹。而站在这个位置，拥有技术优势和成本优势，高成长、展望明年又只有20倍估值的确定性光伏龙头，算是风险收益比很不错的资产了。随着市场有效度提升，企业股价走势跟经营状况匹配度提高，长期低估基本不存在，总是渴望"底部买入、顶部卖出"的完美操作是不现实的。

 

 

 

对成长股的投资，更多是用"产业趋势+估值"的分析框架，而不要简单的用静态估值去判断公司是贵还是便宜。更不要被过去的涨跌所束缚，对于成长确定性较高的公司而言，买在合理的估值，已经是很好的机会。

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创业板注册制涨跌20% 20200823

创业板的表现应该偏稳定，不会跌太多甚至不会跌，大家会表示对注册制改革的支持。在创业板，打板策略将完全失效。注册制下，概念股、壳资源的大幅度贬值，资金进一步向行业龙头集中，创业板存量公司的走势将会加剧分化。

疫苗板块利空，"疫苗属于公共卫生产品，不能以市场的供需矛盾作为定价依据，只能以成本作为定价依据。"

蚂蚁集团的估值目标为2250亿美元，公司计划在香港、上海IP0融资300亿美元,计划最早于10月份在两地上市。

 

特斯拉周五晚间上涨2.41%，总市值高达3820.38亿美元，起码在市值上已经是全球汽车龙头了，相当于2个丰田、8个法拉利、9个通用、14个福特、23个蔚来，同时也超过了这五家车企市值的总和。

 

分众传媒周五涨停。分众中报，今年上半年，公司实现营业收入46亿元，同比下降19%，归母净利润8.2亿元，同比增长6%，扣非后归母净利润6.2亿元，同比增长63%。超预期的是公司的销售净利率从13.3%上升到了17.7%。

净利率的提升主要有两方面原因造成的。首先是毛利率比去年同期高了不少。因为分众在上半年大幅控制了成本：比如和影院谈判，取消了部分影院租金、和物业谈判，降低了楼宇的租金费用，最后也关停了一些无效点位。其次，是资产减值的减少，去年上半年，分众的坏账计提有3亿元，今年上半年计提了1.1亿元，直接少了2个亿。目前公司还有35亿元的应收款和21亿元的其他非流动资产（主要是一推PE投资），应该还有不少的减值风险。营收还在降，但是通过降低成本的方式，把利润做的看起来没那么难看，大家发现，经济不好的时候，裁掉多余的人和资产，还能贡献更多业绩，于是就涨停了。另外有一部分人预期，经济可能快见底了，这个东西属于周期性行业，经济见底后，广告行业向上还是有一定弹性的。

 

中长期看，A股的核心配置仍是消费和科技方向。只是短期来说，这些板块大多面临估值"贵"的现实问题。在全球宏观因子出现显著变化之前，A股的消费核心资产仍然是合意的底仓品种，估值具备持续维持高位的条件；而A股的科技股，未来股价可能会面临分化，后续景气度能够快速提升的板块才能继续保持高估值。

 

煤炭、钢铁等强周期性行业景气度波动时，全行业齐赚齐亏，公司之间差异有限，收益来源于投资者对商品价格走势的判断；而能够实现困境反转的公司，通常拥有良好的历史业绩，公司在行业中拥有突出的竞争优势，收益来源于投资者对公司未来发展前景的判断；困境反转的前提是跌出安全边际：判断公司是否已经跌到位，不能看跌幅、不能看市盈率，而是需要通过预估未来业务恢复后，市场可以接受的估值，然后用预估的市值与现时的市值比较，计算其中的赔率。

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财富是思考的副产品 20200822

财富是思考的副产品

 

拼多多中报，二季度营收121.93亿，比去年增长了67%；活跃买家数6.832亿，比去年增长了41%；GMV达12687亿元，比去年增长了79%；活跃买家平均消费额1857元，同比增长27%。买家平均消费额还是太低了。拼多多股价大跌了13.5%，但今年以来涨幅还是有122%。今年以来京东上涨了113%，阿里上涨了25%，唯品会上涨了24%。

美团中报，第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；第二季度净利润为22.1亿元，同比增长152.4%；餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%；到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%；新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%；餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔；每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。今年到现在为止，美团涨了140%。

 

消费升级，啤酒行业也有高增速的赛道，精酿啤酒。消费者从三块钱的啤酒升级到三十的。普通啤酒负增长，精酿啤酒增速可能是三十以上。

 

物流地产是到家经济，电商经济的核心基础设施保障，今年疫情期间，物流仓储和冷链的重要性更加显现。万科参股的普洛斯现在年利润过百亿人民币，如果在港股上市，估值可达3000 亿港币。同时万科也有万纬物流在独立运营。

恒大分拆的物业公司去年90 多亿的收入，现在港股市值1400亿港币，万科持有万科物业63%股权，去年有127 亿收入，而且是社区空间，商业空间和城市空间管理服务的平台型物管公司，竞争力强大。

 

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伟哥直降到3块多 20200820

 伟哥直降到3块多

  两市合计成交今日仅有8718亿元。沪指收盘下跌1.30%，收报3363.90点；深成指下跌1.19%，收报13320.92点；创业板指下跌0.96%，收报2587.86点。成交量代表着人气，不是绝对的地量是没有任何参考价值的，成交量萎缩只能说明交易者在退场，技术面不明朗前不参与短期波动的交易。

北向资金今日净流出28.32亿元，今日净买入东方财富7.93亿元、歌尔股份4.44亿元，净卖出贵州茅台5.74亿元、中国平安4.93亿元。

创业板在2600-2900点这个大约10%左右的箱体运行了1个多月，今天彻底跌破。下周一，创业板迎来首批注册制新股，与此同时，创业板所有股票涨跌幅扩大到20%。

今天进行第三批全国药品集中采购，报价最高降幅达到96%，多家原研外企因价高出局，主要是国产药企中标，其中有原料药产线的药企凭借成本优势，中标品种较多。西地那非（俗称伟哥），齐鲁制药报价直降到3块多一片中标。高值耗材医疗器械集采大概9-10月份，乐普出现了一波回调。集采进行到现在，头部的大公司，非但影响变的比较小了，而且有些还有点受益了，比如中国生物，石药集团这种首仿，二仿比较多的，大面积中标，省了好多营销费用。。

 

涪陵榨菜发布2020年半年度报告，公司实现营业收入11.98亿元，同比增长10.28%；实现归属于母公司股东的净利润4.04亿元，同比增长28.44%。

祁连山中报不错，但是市场对中报预期比较充分，最近不涨。

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风险提示：本文所提及的个股，仅为讲述投资方法，不代表推荐或其他，不构成任何投资建议。

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创业板大跌 20200819

 创业板大跌

   沪指收盘下跌1.24%，收报3408.13点；深成指下跌2.09%，收报13480.85点；创业板指下跌3.27%，收报2612.84点。两市成交额再度突破1万亿元，今日达到1.09万亿元。

北向资金今日净流出61.34亿元，今日净买入海康威视3.79亿元、平安银行2.89亿元，净卖出兴业银行3.37亿元、宁德时代2.39亿元。

 创业板大跌3.3%，创业板的前20大成分股里，有8个是医药行业相关。医药弱势的关键还是今年一路火爆的疫苗板块不太行了。

消息面上还是受贸易中期检查会议取消的影响。

金山办公披露半年报，上半年公司营收为9.16亿，同比增33.64%，净利为3.57亿元，同比增长143.3%。超过了2017年和2018年全年，几乎接近2019年全年的净利润。公司主要产品月度活跃用户数保持稳定增长，月度活跃用户（MAU）已达到4.54亿。公司累计付费个人会员数已达创历史新高的1681万，增长98.47%，约为2019年同期2倍，各项数据都很优秀。市值高达1700亿，市盈率超400倍，非常贵。

 

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低估值的房地产 20200814

低估值的房地产

   两市合计成交8498亿元。沪指收盘上涨1.19%，收报3360.10点；深成指上涨1.49%，收报13489.01点；创业板指上涨1.76%，收报2668.71点。

北上资金今日净流入64.29亿。立讯精密净买入5.30亿，中国平安净买入4.41亿，招商银行净买入3.76亿，格力电器净买入3.32亿。恒生电子净卖出2.03亿元，京东方A净卖出1.02亿元。 ​​​​

目前房地产板块的股票估值很低，大概就是破产清算价再打个5折-6折的水平。今年1—7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%。其中住宅5.57万亿，增长4.1%。当前全国待售的住宅面积只有2.3亿平米，今年1-7月销售面积超过了7.38亿平米。

中国恒大宣布拟分拆物业板块上市后，该板块立马进行Pre-IPO融资。中国恒大宣布与14名买方签订协议，买方共支付235亿港元获得恒大物业28.061%的股权。此次交易附带回购条款，恒大物业若两年内未上市，需赎回股份，并支付10%的利息。

2019年，人民币跨境支付金额19.67万亿，同比增长24.1%，已经成为全球第五大支付货币。

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选股要安全、均衡、弹性 20200813

 

  市场成交量大幅萎缩，两市合计成交8815亿元。沪指收盘上涨0.04%，收报3320.73点；深成指下跌0.13%，收报13291.32点；创业板指下跌0.49%，收报2622.64点。

北向资金今日微幅净流入0.11亿元，今日净买入京东方A8.87亿元、东方财富3.08亿元，净卖出复星医药5.68亿元、立讯精密5.59亿元。

医药股调整了很多，是上车机会了。

创业板新股开始在破发边缘试探了。后面注册制下市场发的新股越来越多，新股上市不涨或者破发的情况，应该是比较常见的现象，和现在港股一样，港股打新都是挑着打的，不能每一个都打。

保险公司基本不错，还可以看长期。

选股要选安全、均衡、弹性。银行的净资产增长是会明显好于净利润的增速。可以入手银行股。

学投资最重要的两门课就是如何估值和如何对待市场波动，价值投资中对估值的思考，是永不停歇的。而估值，从来不是计算器上的加减乘除，而是对企业盈利能力的前瞻判断。

调味品市场集中度仍然比较低，参考国外，还是有提高空间的，海天市占率在18-20%。中炬高新的厨邦，去年收入差不多是50亿，是目前排在第二位的，是海天强有力的竞争对手，整个打法基本是模仿海天。收入在20-50亿区间的还有李锦记，千禾，欣和等。千禾不是一个全国化的公司，也很难持续高速成长。李锦记这几年成长比较差，受制于营销思路等原因。欣和在山东比较强。调味品重点跟踪海天和中炬高新。

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宽幅震荡 20200812

 沪指今日宽幅震荡，最终小幅收跌0.63%，收报3319.27点，3300点整数关口失而复得；深成指收盘下跌1.17%，收报13308.52点；创业板指收盘下跌1.98%，收报2635.50点。两市成交额连续11个交易日超过1万亿元，今日达到1.08万亿元。

北向资金今日小幅净流入5.65亿元，净买入复星医药4.26亿元，净卖出恒瑞医药6.96亿元、牧原股份4.16亿元。

 

酒店、航空、银行地产这些受益疫情结束，经济复苏的行业在迅速反弹。银行就看招商和宁波。

 

从发达国家股市的情况来看，能够经久不衰，长期赚钱的确实是价值投资和量化交易两种模式。

量化交易存在的基础是股市里还有很多人做交易。基金量化交易，如对应中证500指数做超额收益（阿尔法）。先是从500个成分股里分析涨跌强弱，挑选部分股票（比如400个）出来做成组合，那么这个组合可能比500指数涨得好跌得少；招一批顶级学府毕业的学霸，去分析市场涨跌"因子"，去编写自动化交易程序，再花大价钱购买很好的服务器，提高程序运行速度。在持仓里做日内交易，争取每天再弄出一些收益（大约千分之一二），日积月累也有不少钱。散户最好价值投资，避免被割韭菜。

看盘小技巧

一般分时行情中有两根线，白线是真正的大盘点位，名为"最新"，还有另一跟黄线叫"领先"，其真实的含义是等权（非加权）的实时涨跌幅，代表的是小票，相对指数（权重股）的表现。昨天这根黄线在白线的下方，代表全体股票的跌幅要大于指数，预示着今天还要跌。今天，反了过来，黄线在白线的上方，代表个股的跌幅并没有指数那么惨，也就点燃了黑暗中的一丝希望。

 

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跳水 20200811

  沪指跌1.15%，报3340.29点；深证成指跌1.40%，报13466.27点；创业板指数跌1.70%，报2688.70点。

 北上资金今日净流入39.48亿。海康威视净买入6.99亿，牧原股份净买入5.75亿，招商银行净买入3.92亿，复星医药净买入3.73亿。恒瑞医药净卖出2.49亿元，歌尔股份净卖出0.51亿元，格力电器净卖出0.64亿元。 ​​​​

今天市场下午跳水，主要是7月信贷、M2和社会融资规模等数据不及预期，耐心等待指数震荡结束即可。

坚朗五金三天跌去20%。这公司今年涨了四倍，是建材股里最大的黑马之一。

中期，华东水泥股"淡季不淡、旺季更旺"的涨价逻辑，很可能会在四季度重演；而西北水泥股，竞争格局改善下的中期成长逻辑，也没有任何变化；即便是前期受疫情影响较大的京津冀水泥股，未来也仍有超预期的可能性。

 东方财富发布2020年半年度报告，实现营业收入33.38亿元，同比增长67.09%。实现归属于母公司所有者的净利润18.09亿元，同比增长107.69%。原因主要是股市活跃，成交量放大。东财是唯一一家有一定特色的互联网券商，可以做到业绩稳定的增长，但同时又受到股市活跃度的周期性波动影响。这种公司适合在股市比较差的时候买，业绩也低，股价跌的也狠，适合在股市周期性高位减仓兑现收益。因为公司本身有稳定的成长，也适合部分底仓长期持有。

 

双汇发展发布半年报，公司上半年实现营收363.48亿元，同比增长43.01%；净利润30.41亿元，同比增长26.74%。双汇过去5年ROE一直比较高，属于典型的现金奶牛型的公司，但是成长性比较差，营收，利润增速都比较低，而且不稳定。今年是少见的猪肉行情，猪肉这块业务好赚钱了，才做出26%的利润增速，但是养猪的公司，牧原，新希望之类的业绩都翻了多少倍。所以，这种业绩增速稳定在低水平的公司，不够优秀。猪周期带来的业绩高位，也不可持续。

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