乐歌今年12月7成解禁 20200831

乐歌今年12月7成解禁

 沪指冲高回落，盘中涨幅一度超过1%，最终收盘下跌0.24%，收报3395.68点，失守3400点整数关口；深成指收盘下跌0.67%，收报13758.23点；创业板指走势更弱，收盘下跌1.07%，收报2728.31点。两市成交额今日达到1.03万亿元。

北向资金尾盘大幅净卖出，今日全天净卖出80.26亿元。今日净买入TCL科技8.93亿元、顺丰控股7.35亿元，净卖出五粮液13.95亿元、中国中免5.48亿元。

近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，创记录的消费股估值意味着未来投资回报率下降。

 

LCD面板行业可谓是一枝独秀。最大的逻辑就是行业产能出清带来的面板价格回升。而TCL科技因为LCD产能占比更高，理论上弹性会高于京东方。

疫情期间直营的顺丰快递依靠高效的管理能力，逆势抢占内外资快递企业的份额，实现了份额的大幅提升；比如玻纤行业，依靠不断降价，导致中小厂家无力研发和产品升级，从而推动行业集中度的提升；比如品牌消费品行业，是消费品牌化的趋势驱动行业集中度的提升。

乐歌风险

乐歌是2017年12月1日上市的，今年12月就是满三年解禁期，这个体量极大，占到总股本的69.61%。乐歌大股东历史上未做过关于延长禁售期的表态，所以大概率年底开始解禁。大股东增持自家股票，但成本才30，现在股价是90。

 

公司在2020年7月10日做了190万份期权激励计划，价格是28.75元，当然这个是一个中性的事情，员工激励计划和期权可以解读为公司对股价的信心，只是向上的动机更为充分；

4月25-28日，公司先后公布19年年报和20年一季报，注意这里19年业绩没有什么增长，20Q1有36%增长，但是基数很小只有1400万元净利润；5月19日，公司宣布实控人姜艺在5月6-15日大幅增持了1%的股份，未公布任何增持原因；6月13日，公司公布股权激励法案草案，火速定下行权价格是28.75元；6月15日，公司公布2020年半年度业绩预告，宣布业绩同比上升155-185%。

乐歌的上涨对应的核心主题，是这一轮如火如荼的跨境电商概念,有一批资金在炒作跨境电商概念。

乐歌的股权结构在A股还是比较少见的，因为前十大股东除了实控人，都是个人股东，所以利益关系最更为直接清晰，诉求相对也更明确简单，还可能更粗暴.

乐歌本身的传统业务确实是红海业务，机会在于线性驱动的人体工学设备，疫情中人居家办公，所以才会大添人体工学设备。也一再强调境外公共仓库是公司的核心优势。"境外"+"仓库"，这两个词组合一起，风险！！！境外代表业务难以查证，反面案例是当年的康得新和信威；仓库业务更是代表收入确认有极大的调整空间，类似于存货，案例就比比皆是了。

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