强弱周期转换 20200917

强弱周期转换

  【今日行情】

两市合计成交7536亿元。

 沪指收盘小幅下跌0.41%，收报3270.44点；深成指微幅上涨0.03%，收报13015.19点；创业板指上涨0.10%，收报2557.32点。

北上资金今日净流入4.39亿。宁德时代净买入3.96亿，东方财富净买入2.85亿，五粮液净买入2.72亿，伊利股份净买入2.63亿。贵州茅台净卖出21.23亿元，中国平安净卖出4.27亿元，立讯精密净卖出2.01亿元。 ​​​​

食品饮料

 茅台一般是15倍~25倍，估计以后会跟国际接轨，估值在25~50倍之间波动。茅台涨到50倍也有点涨不动了。

调味品龙头海天给40~60倍是可以的。

医疗耗材集采

 上海人工晶体的集采是上海第一次做高值耗材的集采，上海医保局拿出了70%-80%的量进行集采（大概在8-10万片），最后入围27家，分成AB两组，A组原有市占率就比较高，B组的市占率较低，爱博属于B组，最后AB两组各中标一家，分别是强生眼力健和麦德。

厘清两个概念，中标和入围。中标的这两家拿到集采量的30%，这个量是政府保证的，公立医院必须做到的量，但是价格非常低，公布出来是500-600元。

剩下的70%的集采量是由入围的27家公司一起竞争（中标的那两家也可以参与），价格会比中标价略高。所以，中标不代表赢家通吃（这个和药的集采有非常大的不同，当然每个地方的政策也不一样），而且入围是比中标更重要的事情。

爱博医疗是个100~150亿的公司。

强弱周期转换

  低利率对于长期确定性好的逆周期行业比如互联网，消费、科技、医疗医药，都是利好。因为现金流折现模型里面，只要成长性大于折现率，估值可以延展，可是现在利率（影响折现率）不降了，未来的估值到顶。

全球的互联网、科技、医疗医药、大消费都是模型在估值，所以是全球联动的大周期。

股市开始考虑强周期板块。

自由现金流贴现模型作为所有估值方法的底层逻辑，企业中长期盈利对其内在价值起决定性作用。

在过去，我们按照PEG（市盈率相对盈利增长比率）对企业进行估值——就是给予企业与未来三年增速相当的估值，然后结合商业模式给予一定的折溢价。而对于日趋成熟的A股，只有商业模式和赛道特别好的公司，在中长期具有更高的发展确定性的公司，才可以享受比较高的估值溢价。

疫苗股

疫苗这个行业，未来几年会进入一个爆发期，因为会有更多的疫苗批出来上市，然后嫁接上原本的销售渠道和销售能力，几家疫苗股大概率未来几年业绩都会高速增长。而且这个行业竞争格局比较好，想拿新的牌照进来很难，基本是垄断经营的生意。

目前疫苗股主要是智飞生物，华兰生物，康泰生物，沃森生物。

中长线看好以下几个方向：创新药（看好大型龙头公司恒瑞、中生）、CXO（药明康德、泰格、凯莱英）、疫苗、医疗器械（看好综合性龙头，以及心脑血管，眼科OK镜，骨科，化学发光检测等细分领域）、科技类ETF等方向。

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