今日行情
两市合计成交8535亿元，行业板块多数收跌，港口水运板块逆市大涨。
沪指小幅下挫0.21%，收报3339.90点；深成指下跌0.85%，收报13732.52点；创业板指走势较弱，收盘跌幅达到2%，收报2658.09点。
北向资金今日小幅净买入0.53亿元。中国平安、潍柴动力、智飞生物、贵州茅台净买入居前，分别获净买入5.76亿元、3.54亿元、3.20亿元、2.22亿元。
华为官宣出售荣耀 不持有任何股份
11月17日，华为终于对外宣布，荣耀出售，由深圳市智慧城市科技发展集团和天音通信、苏宁易购等30多家供应链合作伙伴来共同接盘。
今年小米股价走势强劲，主要原因就是市场预期小米会承接大部分华为和荣耀让出来的份额，如今荣耀品牌易主，有了一线生机，对小米会有情绪上的压制。整体来说，安卓产业链的利润微薄，在消费电子中还是聚焦于苹果产业链更好。
今日评论
股票下跌一般是三个原因，一个是杀估值，估值太贵了就容易跌，一个是杀业绩，业绩下滑了也容易跌，最后一个是杀逻辑，就是公司原先上涨的逻辑变化了，前两个都不算大问题，而第三个就要非常谨慎，祁连山有第三种风险。一旦逻辑有变化的可能，且有了一个短期无法证伪的长期利空存在，就会增加很多不确定性 。
西北水泥，是中建材的资产，因为要解决集团内部同业竞争的问题，小股东担心整合的方式和价格，导致祁连山的预期变化。
市场风格切换的非常明显，领涨的基本都是周期股，除了化工煤炭钢铁，就是汽车银行地产，市场最近的风险偏好明显降低，谨慎持有高估值或是高位的股票。
光伏行业，目前主要看好确定性最高的上游光伏玻璃这个环节，因为光伏这个行业大趋势向上是没啥疑问的，确定性比较高，但是中下游很多技术还在变，比如电池这块，过两年可能就要变成异质结构电池了，原来老的技术路线很多投下去的生产线啥的就要逐步废掉。而光伏玻璃这块技术上基本不太可能变，竞争格局也比较稳定，目前就是2家龙头占了50%的市场份额，未来两三年还会持续提升市场份额占有率。
机场和航空公司都是被疫情严重打击的行业，随着疫苗进展超预期，航空公司也迎来了恢复。其中领先全行业出现快速恢复的是做廉航的春秋航空。
在航空公司的成本分布中，航油占了大头，由于每年油价波动很大，而且难以预测，导致航空股业绩大幅波动，因此大众对航空股的传统认知是周期股，而春秋航空却刷新了这种认知。
相比三大航，春秋航空受油价波动影响极小。一个重要原因是平均客座率高，通过收取燃油附加费，可以一定程度对冲燃油价格上涨造成的成本压力。
2018年全年平均油价是近五年最高，但公司并未受到高油价的影响，依旧呈现增长态势。
原因在于，春秋航空拥有的飞机数量增加、航线扩张、运营效率的增加使得营收端的增收速度，大于当年成本端增加的速度。
反观三大航，比如南航，燃油价格每上升或下降10%，将导致营运成本上升或下降42亿元。2019年南航的扣非净利润仅19.51亿元，也就是说油价向下波动10%，公司业绩将直接从盈利变为亏损。
由此看来，三大航确实是周期股，但春秋航空，却更像是消费股。
廉价航空的经营模式和大家眼中高大上的航空公司不太一样。坐过春秋航空的朋友就会发现：飞机座位紧凑，餐食、行李都需要额外付费，乘坐体验感比较差。不过坐飞机的人却很多，原因在于票价便宜。
春秋航空是廉价航空公司龙头 2019年春秋航空的单位运营成本比全服务航司低25%至40%。公司在控制成本上极其出色，这也是春秋航空保持盈利的核心能力。
为了控制成本，公司只提供单一机型：空客A320、A320neo。单一机型的好处在于：公司只需要提供一种机型的培训和维修。大大降低了培训成本和维修成本。根据华创证券的测算，公司凭借单一机型的影响，可以节省折旧、维修两项成本约 15%左右。
航空公司做的是运输生意，每一趟飞行成本是固定的，因此在可容纳范围内，搭载的乘客越多，利润就越高。
春秋航空利用低价吸引乘客，但飞机通常只设经济舱，而且机舱布局更密，可提供座位数较一般航空公司高 15%-20%，可以有效摊薄单位成本。
此外，春秋航空通过提高飞机利用率，不提供餐饮等措施进一步降低了运营成本。
春秋航空的重点布局城市在二、三、四线城市，这是公司的长期成长逻辑。二三线城市的潜在需求非常强大，公司通过短时间的培育，客座率就能做到高达90%，说明公司具备优秀的经营管理能力。同时，低线城市的布局，给春秋航空带来潜在的快速增长点。
根据中泰证券测算，国内有 10 亿人还没有坐过飞机，且 80%的国内机场，只贡献不足 10%的乘客吞吐量。随着一线城市的跑道和空域逐渐饱和，新增航线会非常有限，布局低线城市，相当于直击潜在需求最大的地域。
公司中长期的竞争优势在于强大的管理能力以及成本控制能力。这些特点深入公司文化，这是其他航空公司难以复制的。
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